动脉网（获悉：vcbeat）获悉，近日，中国第一家无纺布上市企业欣龙控股宣布，拟以3.6亿元的价格收购阿拉小优母婴连锁品牌方孕婴联实业（上海）有限公司60%股权，成为后者新控股股东。根据对赌协议，去年净利有210.72万元的孕婴联需要在今年完成1500万元的扣非后净利。

公告显示，欣龙控股拟分别以3.6亿元和1.4亿元的价格，购买孕婴联实业（上海）有限公司60%股权和上海炫萌网络科技有限公司51%股权，两家标的公司的控股股东均为李茂银。作为首批投资，欣龙控股将以债转股的方式，分别向孕婴联和炫萌科技提供2592万元和1008万元的借款。

针对此次交易，欣龙控股称，孕婴联、炫萌科技在母婴行业有影响力较强的销售网络，有利于公司从无纺主业向终端制品延伸，在无纺终端制造和销售方面具有较好的产业协同。

不过根据对赌协议，孕婴联承诺2019年-2022年的扣非后净利分别不低于1500万元、1770万元、2770万元、3770万元，且需在发货起的48个月内完成对欣龙控股棉柔巾及纸尿裤等产品6.2亿元的销售，销售指标已细分到每个月。

炫萌科技亦承诺，2019年-2022年分别实现存量注册用户2.5万户、3.2万户、4万户、4.5万户，平台成交额分别不低于9亿元、12亿元、15亿元、20亿元。如未达到承诺，孕婴联及炫萌网络需对欣龙控股进行业绩补偿。

不过业绩显示，孕婴联2018年营收为2.98亿元，净利润仅为210.72万元。炫萌科技营收为1125.98万元，亏损1238.27万元。这意味着仅完成2019年对赌业绩，孕婴联一年内净利至少要增加612%。

官方信息显示，孕婴联实业（上海）有限公司成立于2014年，控股股东李茂银目前持股37.62%。成立当年，孕婴联就对上海优幼母婴用品有限公司的阿拉小优全国加盟连锁业务进行了重组。

2017年确立了由1万家实体门店、20万个移动分销终端、1000万强关系会员社区组成的O2O平台的建设目标，希望建成婴童行业最大的B2B行业供应链整合平台和婴童行业大数据中心。其官方客服介绍，目前阿拉小优门店数量约为5000家。

不过在一位业内人士看来，孕婴联的业务模式并不是典型的母婴连锁，其盈利主要靠2B的产品代理，搞门店加盟的目的更多是为了分销产品。此外，孕婴联拿到多个国产奶粉品牌的代理。

另一位业内人士认为，由于母婴门店过剩，大约自2015年起，母婴渠道利润开始下降，发展较为困难，好的企业基本上都在融资卖身。究其原因，是电商渠道和跨境购的迅速发展对传统母婴门店造成了很大压力。

来源：新京报、关于孕婴联实业（上海）有限公司的重组框架协议