创新药国际化：刚起步，星辰大海

本土创新药持续崛起，成长空间可期刚起步。百济神州泽布替尼（2019年）、替雷利珠（2024年），传奇生物西达基奥仑赛（2022年），君实生物特瑞普利单抗（2023年）、和黄医药呋喹替尼（2023年）、亿帆医药艾贝格司亭α注射液（2023年）均已获FDA批准。恒瑞医药卡瑞利珠+阿帕替尼，贝达药业恩沙替尼BLA/NDA获FDA受理。国际化竞争力增强，多产品达成授权。本土ADC、双抗、CGT等创新药物陆续得到海外MNC认可，交易金额不断创新高。

生物类似药国际化：起步初期，弹性可期

专利悬崖带来生物类似药可及性快速提升，看好国内企业弯道超车。复宏汉霖曲妥珠欧盟已上市、帕妥珠和地舒单抗MRCTIII期。百奥泰托珠单抗、贝伐珠均获FDA批准上市。甘李药业甘精胰岛素、赖脯胰岛素和门冬胰岛素BLA均获FDA受理，通化东宝三代胰岛素美国市场注册推进中。

1.药品出海投资逻辑

2.创新药国际化

3.生物类似药国际化

4.化药仿制药国际化

5.原料药国际化

6.CXO国际化

7.重点公司

8.风险提示