2019年8月30日，动脉网（微信号：vcbeat）通过外媒资讯获悉，互联网健身公司Peloton 周二发布了其IPO招股说明书，揭示了严峻的财务状况。该公司在2019财年亏损近2亿美元，是去年亏损的四倍。招股说明书中还透露了多起该公司涉及侵犯音乐版权和专利权的法律纠纷。

然而，据《财富》杂志报道，投资者仍认为该公司的估值可能高达80亿美元。随着Peloton公开上市日期的临近，每个人都在思考一个问题：该公司究竟是一时风靡，还是拥有可靠的商业模式。

尽管数字健康类IPO的环境十分乐观，但我们有理由对互联网健身类IPO保持谨慎。该类别最近一次大规模的IPO是可穿戴设备公司Fitbit，该公司上市后，首日交易规模巨大，但此后该公司的股价或多或少出现了下跌。

在关于Peloton能否真正创造价值的讨论中，有一个问题与他们的产品独特性有关。作为一家健身自行车制造商，Peloton既不新颖，也没有竞争力。该公司所提供的虚拟健身课程亦是如此。这家公司的IPO招股说明书充满了色彩斑斓的文字——Peloton是一家集健身、科技和媒体于一体的创新公司。这听起来令人兴奋，但并没有真正回答：是什么让这家公司与众不同？

Peloton宣称，80%的顾客通过健身设备市场以外的渠道购买其产品。Peloton希望借此说明其真正价值在于将类似健身房的健身体验带入家庭，并利用互联网技术，弥合家庭健身设备和健身房之间在锻炼动力和体验上的差距。

“我们相信消费者在体验上的支出会越来越多，他们正在寻求有意义的社区联系，”该公司在其招股说明书中写道。“精品健身产品是增长最快的实体健身类别。根据国际健康体育协会（IHRSA）提供的数据，截至2017年，有40%的健身俱乐部会员称自己属于精品健身工作室，从2013年到2017年，精品健身工作室的会员人数增长了约121%。”

换句话说，Peloton的产品不仅仅是一辆运动自行车——它是一辆运动自行车加上一节动感单车课。与Fitbit十分相似，Peloton也依靠社会压力和网络效应来提供动力，而这种产品组合和锻炼动力的结合才是真正的卖点。

 大多数人认为，Peloton及其售价超过2000美元的自行车是富人们的奢侈品。Greatist首席执行官Derek Flanzraich在Twitter中表达了自己的观点：尽管Peloton财务状况不佳，但该公司的员工参与度和员工保留率都很高。这与Fitbit形成了有趣的对比。Fitbit最大的问题就是员工流失。Peloton的潜在受众是年收入5万美元或以上的家庭，这是一个有6700万户家庭的潜在市场（到目前为止，该公司已售出57.7万套，包括自行车和跑步机）。

人们关注的另一个关键的问题是：Peloton是否值得被视为一家数字健康公司？美国消费者新闻与商业频道（CNBC）的记者Christina Farr认为，Peloton并没有改变美国的健康状况，因为该公司的目标人群并不是最需要健身辅助的人群。

这一观点在上一代健身应用程序和可穿戴设备上得到了验证，尽管这些应用程序和可穿戴设备总体上比Peloton的运动自行车更便宜。

平心而论，Peloton在其招股说明书中并未声称要解决公共健康危机。相反，它用“帮助我们的成员实现他们的目标”来解释Peloton所能带来的健康益处。

Fitbit正逐步从健身领域向医疗保健领域迈进。就在本周，Fitbit发布了新的高级订阅服务Fitbit Premium，其中包括与医生合作设计的“以营养、睡眠、放松和体育活动为重点的指导健康和健身项目。”

作为一款拥有内置媒体渠道的产品，Peloton未来也可能朝这个方向发展。不过，就目前而言，它仍然只是一个帮助中上阶层家庭实现个人健身目标的健身品牌。

（编译：田抒航）