动脉网知识库

登录动脉网

账号密码登录

忘记密码?

手机账号登录

获取验证码

忘记密码

获取验证码

新用户注册

获取验证码

绑定手机号

获取验证码

感谢您使用“动脉网”的产品和服务。 我们尊重并保护所有使用动脉网用户的个人隐私权。
第1条 协议内容及生效
1.1 本用户协议是用户与“动脉网”之间就相关事宜所订立的契约,即包括本用户协议所有正文及“动脉网”已经发布或将来可能发布的各类规则。用户在“动脉网”注册前,必须事先认真阅读本用户协议,特别是本协议中关于限制、减轻或者免除“动脉网”责任的全部协议内容以及含有限制用户权利的协议内容。
1.2 如果用户同意本用户协议,或者存在包括下载、注册和使用及连接“动脉网”服务的行为,将被视为完全接受并同意遵守本用户协议的所有内容,包括接受“动脉网”对用户协议随时所做的任何修改,本协议即构成对双方有约束力的法律文件。如不同意本用户协议,用户不得使用或应主动停止使用“动脉网”提供的服务。
1.3 用户应当为具有完全民事行为能力的自然人,或者是具有独立承担法律责任能力的其他合法主体。若用户属于无民事行为能力、限制民事行为能力人的,或是不具有独立承担法律责任能力的其他主体的,您应在监护人监护下或是得到有权主体授权后使用“动脉网”。
第2条 用户信息
2.1 用户个人信息。用户个人信息包括真实姓名、手机号码、微信号、所属行业、所在公司,现任职位、常驻城市、本人照片、身份证号、微信支付账号、电子邮箱、个人简介等。
2.2 非用户个人信息。用户在“动脉网”上,包括阅读、评价、操作状态、使用记录、使用习惯等在内的全部记录信息。除本条第1款所列用户个人信息范围外的所有信息,均为非用户个人信息。
2.3 第三方平台记录信息。用户通过腾讯微信等第三方平台账号注册、登录、使用“动脉网”服务的,将被视为用户完全理解、同意并接受“动脉网”已包括但不限于收集、统计、分析等方式使用其在腾讯微信等第三方平台填写、登记、公布、记录的全部信息。用户一旦使用第三方平台账号注册、登录、使用“动脉网”服务,“动脉网”对该第三方记录信息的任何使用,均被视为已经获得了用户本人的完全同意并接受。
2.4 用户自行向“动脉网”提供个人信息、教育经历、工作经历、课程主题和介绍以及其他信息,所提供的信息必须在合法基础上保证真实、准确、完整,并保证及时更新以上信息。如因提供的信息存在非法、抄袭、错误等问题,用户需承担因此引发的相应责任以及后果,且“动脉网”保留终止用户使用“动脉网”各项服务的权利。
2.5 用户应维护个人“动脉网”帐户和密码安全,并对此帐户在“动脉网”的所有行为负完全责任,不得将帐户借给他人使用,否则应承担由此产生的全部责任,并与实际使用人承担连带责任。当遇到账户或者密码未获授权使用,或者发生任何安全问题时,用户有责任及时有效地通知到“动脉网”并向公安机关报案。
2.6 用户信息使用,用户在使用过程中发现任何不妥或者不满意之处,有权向“动脉网”提出申请,要求进行相关信息删除等处理;“动脉网”不承担主动删除、销毁用户信息的责任。
2.7 为向用户提供服务,“动脉网”将在合理范围内使用用户个人信息、非用户个人信息以及第三方平台记录信息。用户一旦注册、登录、使用“动脉网”服务,将被视为“动脉网”已包括但不限于收集、统计、分析、商业用途等方式使用用户信息。“动脉网”对用户信息的使用无需其他意思表示,无需向用户支付任何费用。
第3条 服务条款的修改及终止
3.1 “动脉网”的服务范围非常广泛,因此有时还会适用一些附加条款或产品要求(包括行业要求)。附加条款将会与相关服务一同提供,并且在用户使用这些服务后,成为您与我们所达成的条款的一部分。
3.2 “动脉网”始终在不断更改和改进服务。一旦条款及服务内容产生变动,将会在重要页面上提示修改内容。如果不同意我们对条款内容所做的修改,用户可以主动、随时停止使用我们的服务,尽管我们对此表示非常遗憾。
3.3 “动脉网”也可能随时停止向您提供服务,或随时对我们的服务增加或设置新的限制。
3.4 “动脉网”认为用户拥有自己数据的所有权并保留对此类数据的访问权限,这一点非常重要。如果我们停止某项服务,在合理可能的情况下,“动脉网”会向用户发出合理的提前通知,并让用户有机会将信息从服务中汇出。
3.5 如果用户继续使用“动脉网”的服务,则视为接受服务条款的变动。我们保留随时修改或中断服务的权利。我们行使修改或中断服务的权利,不需对用户或第三方负责。
第4条 服务的中断和终止
4.1 在未向用户收取相关服务费用的情况下,“动脉网”可自行全权决定以任何理由 (包括但不限于“动脉网”认为用户已违反本条款的字面意义和精神等) 终止对用户的服务。同时“动脉网”可自行全权决定,在发出通知或不发出通知的情况下,随时停止提供全部或部分服务。服务终止后,“动脉网”没有义务为用户保留原用户资料或与之相关的任何信息,或转发任何未曾阅读或发送的信息给用户或第三方。
4.2 如存在下列情况,“动脉网”可以通过注销用户的方式终止服务: 在用户违反本条款相关规定时,“动脉网”有权终止向该用户提供服务。“动脉网”将在中断服务时通知用户。但如该用户在被“动脉网”终止提供服务后,再一次直接或间接或以他人名义注册为“动脉网”用户的,“动脉网”有权再次单方面终止为该用户提供服务; 一旦“动脉网”发现用户注册资料中主要内容是虚假的,“动脉网”有权随时终止为该用户提供服务; 用户出现作弊行为,网站可根据情况作出处理,甚至注销用户; 其它“动脉网”认为需终止服务的情况。第三方,但基于交易纠纷、技术原因等因素,“动脉网”保有复制、审查服务过程中录音内容的权利。
第5条 用户言行
5.1 用户同意在使用“动脉网”服务过程中,必须严格遵守以下规则: 1) 遵守中国法律法规、行政规章以及规范性文件; 2) 遵守“动脉网”的所有用户协议、通知、协议等文件; 3) 不得为违法、犯罪等目的使用“动脉网”网站及其移动客户端; 4) 不得在“动脉网”上传输及发布以下内容:煽动抗拒、破坏宪法及法律法规实施的言论;煽动颠覆国家政权、破坏国家统一的言论;违背社会风俗和社会道德的言论;煽动民族仇恨、民族歧视,破坏民族团结的言论; 5) 不得使用任何侮辱或毁谤他人,性骚扰,或对未成年人有不良影响的内容; 6) 不得散布淫秽、色情、赌博、暴力、凶杀、恐怖或者教唆犯罪的行为; 7) 不得利用本站从事洗钱、窃取商业秘密、窃取其他用户个人信息等违法犯罪活动; 8) 不得侵入本站及国家计算机信息系统,不得传播病毒、特洛伊木马、定时炸弹等可能对“动脉网”造成伤害或影响其正常运转的恶意病毒或程序; 9) 不得在“动脉网”平台从事非经“动脉网”同意的所有牟利性经营活动; 10) 不得侵犯第三方权利,特别是他人著作权、商标权等知识产权或者合法权利。
5.2 若用户有发布违法信息、严重违背社会公德、以及其他违反法律禁止性规定的行为,“动脉网”保有删除各类不符合法律政策或者不真实信息内容而无须通知用户的权利。若用户未遵守以上约定,“动脉网”有权立即终止对用户提供服务,采取暂停或者关闭用户账户等措施。用户须对自己的言论和行为负法律责任。
第6条 知识产权协议
6.1 对于用户通过“动脉网”发布的任何公开信息,用户同意“动脉网”在全世界范围内具有将此等内容编入当前已知的或以后开发的其他任何形式的作品、媒体或技术中的权利。
6.2 除法律规定外,未经“动脉网”书面等任何形式明确许可,任何单位或个人不得以任何方式非法地全部或部分复制、转载、引用、链接、抓取或以其他方式使用“动脉网”的信息内容,否则,“动脉网”有权追究其法律责任。
6.3 用户在“动脉网”所发布的内容,必须保证已经拥有必要权利或授权以进行该内容的提供、发布、提交等行为。
6.4 本用户协议已经构成《中华人民共和国著作权法》及相关法律规定的著作财产权等权利转让书面协议,其效力及于用户在“动脉网”上发布的任何受著作权法保护的作品内容。
第7条 隐私声明
“动脉网”非常重视对用户个人隐私的保护。 “动脉网”在必要时候需要某些信息才能为您提供所请求的服务,本隐私声明针对这些情况下的数据收集和使用情况。作为“动脉网”用户,如果同意接受“动脉网”用户协议及隐私声明,表明您授权“动脉网”对任何您所提供的、或者“动脉网”所收集到的信息有权进行处理、传播、使用。 本隐私声明适用于“动脉网”的所有服务,随着服务的变化,“动脉网”有权对隐私条款不时进行修改更新,且不再另行通知。更新后的隐私声明一旦公布即有效代替原来的隐私声明,您在访问和使用“动脉网”时,即表示您已同意遵守并接受最新的隐私政策。建议您及时关注隐私条款的变更。
7.1 “动脉网”隐私信息范围,通常情况下,在“动脉网”注册、获取服务时所提交的个人信息,包括姓名、联系方式、通讯地址、第三方帐户信息等。
7.2 信息隐私的保护
“动脉网”严格保护您个人信息的安全。我们使用各种安全技术和程序来保护您的个人信息不被未经授权的访问、使用或泄露。 当用户对网站或者移动客户端的服务表示兴趣时,或者向用户提供服务出现问题或者困难时,我们使用这些信息来联系用户。 未经用户同意,“动脉网”不会向第三方提供用户信息,也不会在用户之间传递这些信息。未经用户同意,“动脉网”不会对用户之间的交流信息,包括评价、交流文本和图片内容进行编辑、筛选、篡改。
如果有明确证据表明您所提供的信息存在不符合法律政策或者不真实情况,我们有权无须通知您对信息进行删除、更改等处理。
第8条 免责说明
8.1 就下列相关事宜的发生,“动脉网”不承担任何法律责任: 1)用户应遵守国家的有关法律、法规和行政规章制度。如有用户违反国家法律法规或本用户协议,“动脉网”有权停止向用户提供任务而不需要承担任何责任,如导致“动脉网”遭受任何损害或者遭受任何来自第三方的纠纷、诉讼、索赔要求等,用户须向“动脉网”赔偿相应的损失,用户需对其违反用户协议所产生的一切后果承担全部法律责任。 2)由于您将用户密码告知他人或与他人共享注册帐户,由此导致的任何个人信息的泄露,或其他非因“动脉网”原因导致的个人信息的泄露; 3)根据法律规定或政府相关政策要求提供您的个人信息; 4)任何通过黑客攻击、电脑病毒侵入等非法截取、访问等方式从我们网站上获取的信息; 5)因台风、地震、海啸、洪水、停电、战争、恐怖袭击等不可抗力因素导致的任何后果;
8.2 本服务涉及到互联网及移动通讯等服务,可能受各个环节不稳定因素的影响,比如不可抗力、计算机病毒或者黑客攻击等造成的服务中断或不能满足用户要求的风险,用户须理解和认可,并承担以上风险。“动脉网”对服务的及时性、安全性、准确性不作担保,对因此导致用户不能接收信息,或者传递错误等问题不承担任何责任。
8.3 如“动脉网”的系统发生故障影响到本服务的正常运行,“动脉网”承诺第一时间内与相关单位配合,及时处理进行修复。但用户因此而产生的经济损失,“动脉网”不承担责任。此外,“动脉网”保留未经事先通知为维修保养、升级或其他目的暂停本服务任何部分的权利。
第9条 适用法律框架以及纠纷解决途径
9.1 本协议的订立、执行和解释及争议的解决均应适应中国法律。
9.2 如双方就本协议内容或其执行发生争议,双方应尽量友好协商解决;协商不成时应任何一方均可向有管辖权的中华人民共和国大陆地区法院提起诉讼。
第10条 其他
10.1 如果您在中国大陆以外的国家或地区访问或使用“动脉网”,您有责任遵守所在辖区内有关在线行为和可接受内容的法律。
10.2 本服务的所有权、运作权和一切解释权归“动脉网”所有。“动脉网”有权在必要时修改用户协议,并通过网站或者客户端发布修改变更,且不再另行通知。如果在更改生效后用户继续使用服务,则视为您接受用户协议的变动并遵守最新用户协议。
如果您对用户协议有任何疑问,请联系客服(微信同号):13627682184

德联资本姜阳之:创新医疗投资,关键在于辨识风险、适配策略

作者:杨雪 2020-06-30 08:00

{{detail.short_name}} {{detail.main_page}}

{{detail.description}} {{detail.round_name}} {{detail.state_name}}

{{detail.province}}-{{detail.city}}
{{detail.setup_time}}
融资金额:{{detail.latest_event_amount}}{{detail.latest_amount_unit}}
投资方: · {{item.latest_event_tzf_name}}
企业数据由提供支持
查看

2020年上半年,受新冠疫情影响,一级市场寒冬迟迟未去,但是对于德联资本来说,今年上半年依然收获了不少好项目。开年的六个月以来,德联资本在医疗方向接连投资了Amunix、美联泰科、宸安生物三家企业,涵盖了生物制药、体外诊断、精准诊断等多个医疗细分领域。


德联资本重点关注三个方向:偏软的前沿科技、偏硬的高端制造和创新医疗。在创新医疗领域,德联资本延续投资医疗硬科技主题,形成了严缜精密的投资逻辑,投出了包括启明医疗、三博脑科、盟科医药等在内的多个明星医疗企业。

 

德联资本在一次次出手中逐渐沉淀出了自己的投资逻辑:创新医疗投资,需要辨识各个项目的风险,权衡具体项目的竞争要素,从而适配不同的投资策略;截止目前,德联资本形成了中美双布局,美国投资全球创新(First in class),中国看好科技切入的快公司。

 

姜阳之表示,在疫情之后,医疗方向各基金其实没有放缓投资的节奏,在投资中往往是缺领投,一旦领投方确定后,跟投就开始抢项目,这反映了大家还没有形成自己的底层认知,缺乏对于行业趋势的专业认知。

 

德联资本如何看待疫情后的医疗投资趋势?站在中美投资的全球视角,德联资本如何认知不同市场的创新维度?动脉网(微信号:vcbeat)专访了德联资本合伙人姜阳之。在他看来,医疗投资需要研究驱动,形成系统认知,弄清事情发展背后的那个“X”。


未命名_副本.jpg

德联资本合伙人姜阳之

 

投资就是同各种风险认知的较量

 

新冠疫情曾让社会停摆,这对于医疗投资带来了不小的影响,疫情给许多行业带来了冲击,但德联资本一直秉承押注大趋势,疫情对于德联资本在医疗领域的投资布局影响并不大。

“潮水退去之时,大家都在恐慌之中,反而对于我们来说是出手的好机会。”接下来,德联资本将依然沿着看好的赛道布局医疗投资。

 

在中美两个完全不相同的环境中进行医疗投资,就像在不同的海域航行,虽然面对的是全新的支付体系和医疗环境,但是其中并不是没有共同的规律可循。

 

姜阳之认为,对于中美医疗投资而言,核心是定义不同的风险,不同层级的风险定义如下图。

 

风险1.png

 

“我们把企业发展过程重常常会遇到的风险主要分为:科学性风险、技术风险(或工程化风险)、市场化风险、执行力风险、资本市场风险和合规风险。而这些风险在不同的市场中有着不同的重要性。美国创新技术较为领先、创新生态较为完整,科学性风险和市场风险是竞争的关键。而国内医疗行业尚处于变革期,创业公司除了要面对科学性风险外,工程化风险和执行力风险也会成为致命伤。所以德联资本一直认为医疗投资选项目时国外要新,国内要快。”

 

他补充道:“在美国,我们主要选择投资全球创新 (first-in-class)的项目,同时也和国外知名基金共同投资以减少投资风险。在国内,我们更看好科学性得到验证、市场风险相对小,产品的技术门槛要高,团队运营能力和本土化落地能力要强。这就是德联资本对于国外要新,国内要快的定义。”

 

在国外投资中,德联资本重点布局在有科学性风险和市场风险的创新生命科学公司,以新靶点、新分子等未被满足的临床需求治疗项目为主,例如专注于开发免疫激活剂前药疗法用于治疗实体瘤的Amunix,开发针对难治性疾病的新型突破性精准抗体疗法的Hummingbird,肿瘤免疫治疗企业Apexigen、针对HDAC靶点的OnKure等。

 

国内要快这个逻辑在德联资本投资启明医疗时有着很好地体现。“在辨识风险上,介入治疗产品已经在国外临床进行了大规模的商业化验证,市场风险和科学性风险都较低。在关键的工程化风险方面,启明医疗在加州设有研发中心,在工程化方面的技术水平大幅领先于国内竞争对手。在本土化落地能力上,启明医疗和阜外、中山、华西等各医院的大咖PI进行合作,同时公司拥有一个高效的执行团队,所以启明医疗的成功是必然的。”

 

德联资本刚投资的美联泰科项目,是一家POCT赛道依靠技术创新、先发优势明显的公司。“化学发光在核心医院已获成熟应用,在分级诊疗和五大中心建设的大背景下,产生了POCT场景的强需求,科学性风险和市场风险较低;公司的设备平台和多个配套试剂已经拿证,技术风险也已不大;评价这类项目的重点放到了执行力上,公司是何为无博士领导的ETP基金的天使投资项目,何博士的国际视野、行业认知、产业资源、运营经验都很棒。以李锋为核心的执行团队在IVD领域有多年的运营经验,公司的底盘好、动力足、技术新,一定会成为这个赛道里面的TOP公司。”

  

技术门槛是考察所有项目的出发点

 

姜阳之表示,当年德联资本选择投资硬科技时,其实是被“挤”进这个赛道。那时,一级市场医疗投资更加关注一些市场驱动和互联网医疗的产品,赛道也比较拥挤,而德联资本选择避开潮水,潜入医疗硬科技投资这片深海。

 

在最初选择医疗投资时,德联资本希望找到相对容易看懂,但依然有科技门槛的企业。于是,德联资本选择了医疗器械和医疗服务赛道。在这个朴素的投资策略指导下,德联资本在选赛手时投资了启明医疗和三博脑科。

 

在投资三博脑科时,医疗服务赛道中眼科、口腔、医美受到关注较多,但德联资本更希望看到拥有硬科技实力的企业。相比之下,脑外科手术有着非常高的门槛,在医疗服务项目属于重技术类型,所以德联资本选择投资三博脑科。今年5月,三博脑科也完成了超8亿元人民币B轮股权融资。

 

沿着硬科技这条主线,德联资本在医疗投资中也从医疗服务和器械领域深入到有技术门槛的仿制药,再到创新药、生物技术、精准诊疗等领域。坚持科技投资这条路线,在近十年的投资中不断在不同领域被验证,德联资本也在其基础上不断丰满内涵,提升认知。

 

2020年6月,德联资本连续官宣了美联泰科、宸安生物两个项目。在疫情后保持较高的出手频率,需要拥有坚固的底层逻辑和中流击水的底气。

 

宸安生物要打开质谱流式仪在临床场景的应用,这是“全球唯二”的公司要“第一个”敲开临床应用大门的公司。质谱流式仪单台价格在800-1200万,在高端医疗设备提供商林立的市场格局下,技术门槛之高可见一斑。公司的仪器和试剂已取得实质性进展,科学性风险和技术风险已基本没有;对于市场风险,金属离子体系的标签在临床分型上有得天独厚的优势,有望在临床成熟应用的血液病分型领域完成对流式细胞仪的替代,在肿瘤分型和免疫常规评价方面也有非常好的应用前景,同时在细胞治疗质控及伴随诊断、个性化精准诊疗方面打开局面。“宇翀带领的管理团队,国际视野和本土落地能力相结合,有战略,能执行,公司必将在单细胞蛋白组学的临床应用领域,成长为一个全球领先的创新型公司”,姜阳之对宸安生物的未来充满信心。

 

而在德联资本的内部,团队一直强调以深邃缜密的研究驱动认知,敬畏投资常识地做投资决策。在对赛道选择的底层逻辑上,德联资本从三个基本面进行考察。

 

首先,是在技术层面是否迎来了拐点机会。德联资本更加期待来自技术拐点带来的爆发式增长机会。些机会诸如细胞治疗和基因治疗、单细胞、抗体+平台(包括双抗、多抗、ADC等)、靶向RNA治疗、Protec、算法平台等。以德联资本布局的单细胞赛道而言。单细胞技术将人类对生物科学的认知提升到单个细胞维度,这个领域将会有爆发式的机会。

 

“以前无论是基因分析还是蛋白分析,都是把组织打碎了揉在一起分析,而现在可以实现对每一个细胞单独建库,我们认为它是一个维度级的创新。在美国,10×Genomics市值已接近90亿美金。在这个赛道,德联资本投资了寻因生物、HiFiBio、宸安生物等产业链上各有所长的企业。”

 

除了技术拐点外,德联资本观察的另一个基本面是政策影响。政策给市场带来的影响在国内环境中尤其明显。以CRO、CDMO这个行业为例,2015年后,国内的医疗政策发生了翻天覆地的变化,创新的政策导向挤压了传统仿制药的生存空间,将会带动整个医药创新链条的发展。但在临床CRO、大分子CDMO这个赛道中只有泰格医药、药明生物两家头部企业,德联资本相信,随着药企对于临床方案设计和实施、数据管理和统计和药品工艺和生产等要求越来越高,这个赛道中还会有更多的企业跑出来。

 

具备了以上两点要素后,最后一个基本面是市场格局是否已经成型。市场格局尚未成型的领域才会留给投资机构更多机会。

 

在姜阳之看来,投资人和企业是平等的,好的投资是互相认可,基金不仅能为创业者带来资金,还要在创业道路中不断为创业者画地图。在医疗投资这个领域,德联资本一直保持精兵作战,深耕医疗行业,用多年积累的产业资源和产业知识为创业赋能,帮助更多医疗创新企业。


注:文中如果涉及企业数据,均由受访者向分析师提供并确认。如果您有资源对接,联系报道项目,寻求合作等需求请填写需求表

声明:动脉网所刊载内容之知识产权为动脉网及相关权利人专属所有或持有。转载请联系tg@vcbeat.net。

分享

微信扫描二维码分享文章