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2019年医疗产业趋势:一文览尽标准普尔、连线、克利夫兰诊所等观点

作者:高康平 2018-12-03 08:00

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年末岁尾,很多知名的咨询机构、媒体都开始发布他们对产业的预判,这些内容可以看成是产业发展的风向标,对从业者有一定的指导意义。

 

此前,动脉网(微信:vcbeat)翻译了弗诺斯特沙利文(Frost&Sullivan)的产业报告(见:准确率98%!医疗健康产业2019年将发生这些事),并取得了积极的反响。

 

这次,我们一次集齐了来自标普公司、Healthcare Global、连线WIRED、克利夫兰诊所cleveland-clinic四家的观点,这些趋势报告有的从技术出发,有的从产业层面出发,力求系统、综合地解读行业趋势。

 

摘译重点如下:

 

1.观点集锦:从技术、产业、政策等层面看2019年变化;

2.风险机遇:跨行业整合、新进入者带来的挑战;

3.关键假设:按结果付费方式推开,并购整合放缓;

4.关键要点:上市公司评级下滑持续,医疗服务公司尤甚;

5.他山之石:全球趋势报告对国内健康产业发展提供指导。

 

观点集锦:从技术、产业、政策等层面看2019年变化


 

以下是各家对2019年医疗健康产业趋势的预判

 

连线WIRED

数字医疗设备不仅可以帮助我们,它们可以增强我们的力量

 

有关我们身体的信息,以及它们的一切错误 ,使用无处不在的设备(智能手机)变得更容易收集。到目前为止,这种技术的范围仍然相当有限,但可穿戴设备可以在2019年彻底改变医疗保健行业,接收心理和物理数据,并为我们提供个性化的解决方案。麻省理工学院媒体实验室的媒体技术教授Pattie Maes说:“我们已经依赖移动技术来完成我们的许多日常任务和目标,但我们也很快就会依靠数字技术来实现我们身体的最佳运作。”

 

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WIRED原文截图

 

克利夫兰诊所cleveland-clinic

克利夫兰诊所是世界最著名医疗机构之一,机构集合医疗、研究和教育三位一体,每年10月,克利夫兰诊所会发布其评选的年度十大医疗创新趋势,2019年上榜的包括:

  • 疼痛的替代疗法;

  • 人工智能;

  • 急性卒中干预的扩大趋势;

  • 用于癌症治疗的免疫疗法或生物疗法的进步;

  • 通过三维(3D)打印实现患者特定产品;

  • 虚拟和增强现实VR/AR;

  • 用于院前出血扫描的扫描器(Visor);

  • 手术机器人;

  • 经皮 - 通过皮肤导管治疗 - 更换和修复二尖瓣和三尖瓣。这些阀门打开并快速关闭,以允许血液流入心脏的心室。

  • 基于RNA的疗法。

 

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图源,cleveland-clinic

 

Healthcare Global

2019年10大医疗创新

 

10.远程医疗

远程医疗市场正在蓬勃发展。生活方式越来越忙碌,高达60%的人青睐数字化服务。远距离提供临床护理,增加可及性和消除潜在的延迟,使患者获得更大的控制,提高患者满意度和整体参与度。

 

09移动技术

消费者习惯于通过使用各种数字工具来访问他们的数据,其中移动和平板电脑健康应用的使用率从2014年的13%增加到现在的48%。

 

08人工智能

人工智能(Al)应用程序(例如用于患者监测的预测分析)提供了显着的财务节省。针对医院和医疗机构的应用包括患者监测和电子健康记录(EHR)的转录。到2020年,欧盟计划向人工智能(Al)投资240亿美元,以赶上亚洲和美国,他们在Al和云服务方面投入了大量资金。今年,谷歌宣布计划利用人工智能和机器学习跨越众多消费者技术,特别是在医疗保健领域。“如果AI能够塑造医疗保健,就必须遵守医疗保健法规。事实上,我认为这是未来10到20年里将会发挥作用的最大领域之一,“谷歌首席执行官先前曾表示过。

 

07区块链

到2025年底,区块链估计将超过5.6亿美元,尽管它仍然依赖于在不同的应用程序和系统之间方便、经济和安全地记录和存储信息的能力。提供透明度并消除第三方中介机构,简化流程,以指数方式降低医疗成本。释放供应商提供基于价值的医疗保健系统和提高患者参与度的能力,到2025年,区块链可以为数据泄露相关成本、IT成本、运营成本、支持功能成本每年节省高达1亿至1500亿美元。

 

06可穿戴设备

随着生活方式疾病(如糖尿病)的兴起,越来越多的消费者转向监测葡萄糖、心率、身体活动和睡眠的健康可穿戴设备,以更好地了解他们的健康状况。从早在2000年的第一款蓝牙耳机,人们对可穿戴设备越来越感兴趣,监控我们的健康和数据已经标准化。这些数据可以通过复杂的算法进行分析,以推动长期诊断和支持。比如与Google合作,健康可穿戴设备公司Fit-bit正在探索开发消费者和企业健康解决方案。通过收购符合HIPAA标准的健康平台,Twine Health通过引入教练平台,增强其临床服务,使人们能够寻求更好的健康结果。

 

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图源,Healthcare Global

 

05电子健康记录

从2018年至2022年,预计电子健康记录(EHR)市场将以每年6%的复合平均速度增长,如果患者跨越公共和私人医疗保健,这种情况会进一步加剧。技术巨头Apple已将患者的医疗记录整合到其健康应用程序中,作为其iOS的一部分,使用用户的iPhone密码对数据进行加密和保护。

 

04医疗交通

非紧急医疗交通仍然是世界范围内的一个关键问题,使患者无法接受医生的预约,25%的低收入患者因缺乏交通工具而错过或重新安排预约,每年使美国医疗系统损失高达1500亿美元。因此,Lyft和Uber等运输公司通过与州政府合作进入市场,以降低这些成本并提供个性化的患者护理。

 

03 3D打印

医疗保健提供商将成为3D制造业的第二大行业。食品和药物管理局决定发布其第一个为3D医疗产品制造商提供建议的综合框架,突显了其日益增长的影响,每年使用3D打印材料完成10万多次膝关节置换手术。通过3D打印技术,可以优化表面和结构的强度、重量和材料使用。外科医生和患者之间的协商也得到了加强,患者可以更好地了解其需求而定制产品。

 

02基因组学

随着消费者越来越多地参与健康管理,消费者遗传学和研究公司的普及和规模越来越大。人们希望进一步了解他们的基因构成,领导个人基因组学和生物技术公司23andMe成为全球最大的消费者组织之一。有趣的是,今年,该公司已与GSK开展了为期四年的合作,开发新的治疗方法。制药公司不仅希望通过分析人类遗传学来开发治疗方法,还希望能够消除遗传性疾病的遗传基因。 2017年,人类胚胎通过基因编辑工具,CRISPR(Clustered,Regularly Interspaced,Short Palindromic Repeats)成功“编辑”,在42个胚胎中根除肥厚性心肌病。

 

01垂直整合

由于医疗服务提供者旨在提供更高的透明度,促进协作并降低患者成本上升,2018年是大量垂直整合的一年.CVS Health以680亿美元收购医疗保险公司Aetna就是一个很好的例子。在供应链中,它将获得显著的谈判能力,以降低付款人和患者的成本,开发个性化解决方案并改善总体结果。它还将通过移除传统商业模式中的任何第三方来促进消除过程中的延迟。其他值得注意的集成是Optum 收购DaVita Medical Group.Humana和Kindred Healthcare以及Cigna和Express Scripts。报告显示,在过去五年中,不仅医疗保健交易数量增加了一倍多,交易规模也因此增长,这一趋势将继续存在。

 

相信大家对标普公司肯定不陌生,这是一家世界权威的金融分析机构,总部位于美国纽约市,由亨利·瓦纳姆·普尔(MrHenryVarnumPoor)于1860年创立,为投资者提供信用评级、独立分析研究、投资咨询等服务,其中包括反映全球股市表现的标准普尔全球1200指数和美国市场表现的标准普尔500指数等一系列指数。穆迪、标普和惠誉是世所公认的国际三大评级机构。


由于标普的报告较长,我们做了全文翻译,后3个小节即为标普的报告。

 

主要风险和机遇:跨行业进入者带来的挑战

 

1.付款人空间中断:来自垂直市场、新进入者的压力

CVS/Aetna,Cigna/ExpressScripts和United Healthcare在2018年收购了三家医疗健康服务公司,可能还有更多。这些医疗健康集团的建立,增加了对医疗健康产品和服务定价的谈判影响力,将对行业产生重大影响。通过使用医疗健康数据,表现出卓越价值或结果的玩家将受益。医疗健康行业走向横向整合阶段,大药品零售商、健康险公司、医疗服务集团跨行业合并,不仅增加了在行业中的话语权,也为打通医疗数据并利用提供了基础。

 

2.非传统玩家杀入战场

通过与伯克希尔和摩根大通的合作以及收购专业药房PillPack,亚马逊进入医疗健康行业,为该行业带来了进一步的不确定性。虽然缺乏关于亚马逊计划的详细信息,但亚马逊的动作可能会为某些玩家提供重要机会,但对另外一些玩家来说则是负面影响。

 

3.推动定价透明度和基于价值的措施

目前关于禁止美国药品退税以提高透明度的辩论可能对制药和医疗健康行业产生重大影响。关键问题是,它是否会实际降低患者的成本以及带来市场份额的潜在变化。继续采用基于价值的措施也将改变行业,尽管这些措施仍在不断发展,非标准化,需要大量数据支持。引领这一变化的公司将受益最多,并且随着公司重新定位并寻求更大规模和效率来满足新的基于价值的措施,并购可能会增加。美国各州还有越来越多的法案针对药品制造商、PBM和付款人降低定价和提高透明度。虽然并非一切都会过去,但我们预计这一数字将稳步增长。

 

4.阿片类药物危机

美国正在发生阿片类药物危机,阿片类药物是50岁以下人群死亡的主要原因,是医疗健康行业的主要不确定因素。阿片类药物制造商和药品经销商是各种诉讼的目标。除了潜在的经济损失外,还会通过哪些法规以及它对医疗健康行业有何影响?

 

据世卫组织资料,阿片类药物是罂粟衍生的精神活性物质或人工合成的类似物质,例如吗啡和海洛因。阿片类药物可造成药物依赖,其特征是强烈渴望使用阿片类药物,由于药理作用,高剂量的阿片类药物可引起呼吸抑制和死亡。美国近年在严控阿片类药物。

 

 

关键假设:按结果付费方式推开,并购整合放缓


 

1.按价值付费,将减缓销售和利润增长

标普认为,从按服务付费的方式向基于价值的定价模式的过渡将获得更大的吸引力,因为成本压力、付款人的合并、亚马逊等非传统参与者的进入以及对人口老龄化带来的医疗健康需求,以质量和结果为主的定价模式将成为医疗健康行业的一个重大转折点,可能会对销售增长和利润产生压力,并创造新的赢家和输家。

 

传统的医疗健康付费方式是按项目付费,这会诱导医疗机构多开药、多做检查获得收入,如果按照人头、病种、结果等方式付费,或者执行管理式医疗,将有利于控制医疗卫生支出。

 

付款人为控制利用率做出的更大努力,从传统医疗保险转向Medicare Advantage,以及消费主义的持续增长也导致患者付款趋势普遍疲软。

 

在接近2018年的最后一个季度并最终过渡到新的一年,标普预计行业会越来越重视支付和交付改革举措。随着基于价值的系统的激励措施缓慢扩张但获得更多牵引力,期望付款人和提供商之间加强合作以应对下一阶段的市场发展,以及在电子健康记录扩展后更加注重利用大数据(EHR)。这种合作可能来自收购,合资企业和合作伙伴关系,并创造更多的接触点,因为消费主义的趋势(通常定义为通过支出和决策让患者更多地参与其医疗保健)获得牵引力。

 

CVS / Aetna和Cigna / Express Scripts的组合,以及UnitedHealth不断增长的Optum服务产品,将进一步给医疗保健提供商,制药商和医疗设备制造商带来压力。该领域的非传统参与者(潜在的破坏者)的出现,如亚马逊/伯克希尔和摩根大通的合作伙伴关系,也可能刺激供应商合作或改变其运营方式。

 

2.监管风险/行业审查日益增加

禁止药品退税的“美国患者优先”提案,阿片类药物诉讼的不确定性以及仿制药市场竞争加剧,可能对制药行业产生负面评级影响。

 

我们不希望特朗普总统的“美国患者优先”提案,其广泛的举措,对短期内的评级产生重大影响。但是,我们预计这些措施如果实施,将在未来几年对制药公司的利润率施加适度的压力。特朗普总统为制药行业制定的“蓝图”旨在提高药品定价的透明度,引入相对于MedicareB部分其他国家的参考定价,并加快批准低成本的仿制药和生物制剂。取消药物退税的潜力最初可能会增加患者的负担能力,但可能会增加竞争,并可能随着时间的推移对利润率产生负面影响。

 

3.行业并购减速

标普评估医疗健康公司的并购活动在2018年相对较低,尽管人们预计,在美国的税后改革后,制药公司将在收购方面使用海外现金来支持其产品管道。在过去几年的重大收购之后,医疗器械公司,如Abbott Laboratories、Becton、DickinsonandCo.和Medtronic PLC仍然专注于去杠杆化。与此同时,许多医疗健康服务公司实际上都是净卖家,因为他们在更具挑战性的环境中重新配置他们的业务。

 

2018年,对于医疗健康服务和产品,并购活动相对温和,标普预计2019年评级范围内的并购可能仍然不温不火。因此,其认为每个子行业如医疗健康服务、药品和医疗器械的整体杠杆将下降。

 

鉴于我们在医疗健康方面看到的高收购倍数,以及由于大量公司的额外债务能力有限,许多并购活动实际上是卖方越来越重视加强现有市场的竞争力,退出较弱的市场,并管理高杠杆的资产负债表。如大型医院运营商Tenet Healthcare、Community Health Systems、Quorum Health等公司已经在剥离资产。其他医疗服务公司的并购往往侧重于扩大规模或多样性,因为他们寻求在快速变化的市场中更好地定位自己。

 

标普预计,一旦公司完成重组/减少业务,收购活动将会增加,而且鉴于许多公司的债务能力有限,评级可能会面临进一步的压力。在制药和医疗设备方面,收购活动也相对温和,特别是考虑到我们期望公司在美国税后改革后的并购前景更加积极,现金充裕的美国公司将拥有更多的现金和新的税法使美国的医药资产更具吸引力。

 

相反,我们看到了更保守的立场,鲜有超过250亿美元的交易。这与2017年相比,强生公司以约300亿美元收购Actelion,而Abbott Laboratories以250亿美元收购St.JudeMedical,2016年,Shire PLC以320亿美元的价格收购了Baxalta,回想一下2014-2015年的并购活动仍然较高。

 

标普认为制药公司对并购犹豫不决,原因是少数具有吸引力的资产的倍数较高,产品/潜在客户的财务业绩存在不确定性,因为在处方集中获得有利地位的竞争日益激烈,以及政治和监管方面的不确定性。

 

对于财力雄厚的专业制药公司而言,更加困难的政治环境使基于价格增长的策略成为风险。此外,其中一些公司,如Bausch HealthCo.Inc.(前身为Valeant Pharmaceuticals InternationalInc.)和远藤国际公司(Endo International PLC),正在努力摆脱先前的收购。尽管如此,标普认为增加债务融资的并购可能更广泛,因为制药公司在面临日益增加的价格压力时会寻求提高产品和在研管线。

 

关键要点:上市公司评级下滑持续,医疗服务公司尤甚


一个不那么负面的故事,但评级恶化可能会继续:医疗健康公司的降级继续超过2018年的升级,比例为3:2。医疗健康公司评级的前景仍然保持稳定,非稳态观点的分布减少了负面偏见。由于标普降低了一些仿制药和特种制药公司的评级,降级组合也转向制药业。

 

评级活动反映了持续的挑战性条件,并且在最近的收购之后出现了低于预期的去杠杆空间。对于医疗健康服务企业而言,评级展望的分布与前几年的负面影响较小,尽管如此,标普认为医疗健康评级可能会继续下降。报销压力,对价值和质量的加速关注以及导致医院病人数量下降的快速变化的竞争环境继续给行业和评级带来压力。

 

2019年的稳定增长和略微改善的利润率预测:收入应在2%-5%范围内增长,EBITDA(税前收入)将相对持平,某些子行业可能会进一步出现利润率下降,标普预计这三个主要子行业是服务、医药和医疗设备,付款人压力将抑制增长,尤其是服务业。并购步伐整体放缓也部分有助于对增长放缓的预期。预计利润率将保持不变,因为公司专注于削减成本和提高效率,抵消日益困难的定价和报销环境。

 

快速发展的付款人环境:医疗健康支付正逐渐转向基于价值的合同,并提高了医疗健康服务和产品的透明度。商业支付者已经能够通过计划设计施加压力,例如协同网络以及共同支付和免赔额的使用,以将患者推向成本较低的提供者。在某些疾病类别中,付款人也越来越多地利用基于结果的合同,为有效药物提供更高的定价。通过并购形成“医疗健康集团”,商业支付者变得越来越强大,以提高谈判的杠杆作用。

 

他山之石:全球趋势报告对国内健康产业发展提供指导


 

尽管以上报告基本是以美国医疗健康行业发展情况为参考系,但是其趋势预测还是能给国内医疗健康从业者提供启示。首先,美国医疗健康产业占国民经济比重非常高,按不同统计口径基本在16%-20%左右,而我国正在按照“8万亿”的目标发展大健康产业,美国的产业演进规律则有借鉴价值;其次,在全球化时代,通过贸易连接,一国的产业政策影响很容易传导至全球,尤其是全球影响大的国家,研究其产业政策是吃到全球化红利、规避政策风险的重要手段。

 

其中部分产业趋势预判在国内也是成立的。比如制药行业遭遇的严格限价,尤其是在国家医保局成立之后,医保基金有了统一的管理机构,将以支付为手段来调整药品价格,近期执行的医保价格谈判、带量采购等政策就是明证,按病种付费、按人头付费等医保支付方式改革也给药价带来了挑战。但同时,鼓励创新药发展、优先审评审批、一致性评价等政策又在提升整体药品供给的质量。从支付端和供给端同时进行改革,不仅能将落后的产能和企业淘汰出去,也能实现医保基金单位投入的最高价值。

 

在医疗服务领域,情况稍有不同,国内以公立医院为主的医疗服务体系短期内不会改变,尽管促进社会资本进入医疗服务行业政策推行日久,但民营医疗机构无论在接诊量还是收入上较公立体系差距巨大。未来,适度发展民营医疗会是一个长期持续的主题,比如第三方检验、检测、影像、体检、眼科医院等。

 

跨界玩家同样出现在中国,以阿里、腾讯为主的互联网医疗公司比亚马逊对产业的渗透更深,其路径包括自建、投资、合作等方式,比如阿里系有旗舰平台阿里健康,嫡系部队则包括蚂蚁金服、阿里云、钉钉等,投资组合有华大基因、爱康国宾等;腾讯则在医疗AI、健康险、资讯内容方向布局。除此之外,美团、京东、小米等公司亦有体系化的布局。

 

跨行业整合对于国内企业来说可能是一个新鲜事物,原因在于国内医疗健康产业还处于“增量”阶段,规模提升是首要目标,而非通过行业价值链上下游的整合来发挥协同效应。一旦“存量整合”结束,跨行业整合趋势可能会抬头,比如保险和医疗服务、医药零售的结合,制药、诊断业务的结合等。

 

在一个快速变化的时代,保持敏锐是致胜的关键,这也是行业趋势预判的价值所在。


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