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天臣医疗登陆科创板涨幅超100%,逐鹿百亿吻合器市场

作者:张靖 2020-09-28 09:56

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2020年928日,天臣国际医疗科技股份有限公司(股票代码:688013,股票简称:天臣医疗)登陆科创板截止928日9时40分,天臣医疗本次发行股本共计2000万股,每股发行价为18.62元,开盘价45.11元,最高达48元,涨幅超过157%。截止发稿,现价40.68元,涨幅超118%。


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(图片来源:老虎证券)

 

据了解,天臣医疗是一家专注于高端外科手术吻合器研发创新和生产销售的高新技术企业。通过17年来不断自主创新,天臣医疗已拥有管型吻合器、腔镜吻合器、线型切割吻合器、荷包吻合器和线型缝合吻合器5大类产品,应用范围涵盖心胸外科、胃肠外科、肝胆脾胰外科、普外科、泌尿外科等手术领域。

 

报告期内,天臣医疗产品销往意大利、西班牙、奥地利、巴西、韩国、英国、澳大利亚等32个境外国家和地区。2019年,天臣医疗吻合器产品出口额在意大利、西班牙、奥地利等欧洲市场位居中国自主品牌出口商第一。境内市场方面,天臣医疗产品在全国30个省、自治区和直辖市三百多家医院得到临床应用。

 

2019年,天臣医疗实现营业收入1.7亿元、净利润4200万元,同比分别增长45.14%和81.60%。2017年至2019年,天臣医疗盈利能力大幅提升,营业收入复合增长率为38.82%,净利润复合增长率为73.80%。

  

创新五大类高端吻合器,提高手术效率和质量

 

吻合器是临床使用的代替传统手工吻合的设备,主要工作原理类似于订书机,通过向组织内击发植入金属钉,对器官进行组织离断、关闭及功能重建。吻合器的应用领域不断扩展,提高了手术效率和质量,缩短了康复时间,在减轻患者痛苦的同时,降低了医疗成本。

 

目前,天臣医疗已拥有管型吻合器、腔镜吻合器、线型切割吻合器、荷包吻合器和线型缝合吻合器5大类产品。

 

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管型吻合器

 

管型吻合器类产品主要包括管型消化道吻合器、管型肛肠吻合器和管型泌尿吻合器3个产品系列,用于腔道类组织的吻合。

 

在低位直肠手术中,普遍应用的双吻合技术会形成“猫耳朵”,可能会导致吻合口瘘等并发症发生。KOL产品针对低位吻合现象,采用无障碍吻合技术及永久平行关闭系统,有效消除“猫耳朵”,实现端端吻合,使人体器官在术后呈现自然腔道状态。另外,TST作为一款在肛肠领域引领术式创新的产品,在进行选择性切除术式时可以实现对病灶的“精准”切除,达到微创治疗、“精准”治疗的效果,因而逐步实现对PPH产品的替代。

 

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腔镜吻合器

 

腔镜吻合器类产品主要包括腔镜用切割吻合器产品系列,主要用于心胸外科、胃肠外科、肝胆脾胰外科、普外科等各种微创外科手术,进行组织的闭合、切除或器官功能重建。

 

产品通过机械结构的创新设计,优化了钳口压力,有效抓持组织防止外溢,又避免过度压榨、损伤组织;增强了关节颚的稳定性,在处理深部组织时,保持钳口的角度,避免对周边组织的损伤;保险设计,避免误击发以及二次击发;间隙控制,在对组织进行切割的过程中,保证钉成型高度前后一致,组织切割安全可靠。ELC产品通过通用腔镜技术平台的设计,实现了枪身和组件的自由组合更换,既提高了操作便利性,又降低了手术成本。

 

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线型切割吻合器

 

线型切割吻合器类产品主要包括直线型切割吻合器产品系列,主要用于胸外科的肺部肿瘤、肺大泡、食管肿瘤患者,以及普外科、胃肠外科等胃肠道肿瘤及肥胖、代谢类手术中的消化道切除、重建及残端或切口的闭合。

 

产品运用了第三代自动保险技术为手术安全提供保障,避免误操作带来的风险;通过永久平行关闭系统为吻合钉成型状态提供了一致性条件,保持整条吻合线钉成型的稳定性;运用宽唇边设计增强了吻合口的强度,有助于手术安全性的提升;左右手操作模式也提供了更好的用户体验。

 

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荷包吻合器

 

荷包吻合器类产品主要包括自动荷包缝合器产品系列,该产品系列包括一次性使用自动荷包缝合器(APS)。该产品供临床外科在各脏器组织上做荷包缝合用。

 

产品运用的钉成型技术是荷包缝合器的特定成型方式,有效锚定荷包线抓牢组织成一体,不易滑脱;同时,产品采用的自动引线技术不仅简化操作,而且提高了产品稳定性;另外,产品通过U型弹性限位设计有效防止组织过度压榨。

 

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线型缝合吻合器

 

线型缝合吻合器类产品主要包括直线型吻合器产品系列,主要用于消化道重建及脏器切除手术中的残端或切口的闭合。

 

产品设计的钉砧结构有利于完成窄小空间内的吻合;采用高密度的吻合钉布局不仅可以有效止血,而且提高了吻合口强度;采用第三代自动保险技术有效保证了手术操作的安全性,也避免了误操作带来的风险;产品的防溢针自动进退功能和单把手操作设计获得了更好的用户体验。

 

根据招股说明书,管型吻合器与腔镜吻合器是天臣医疗的主营业务,两者营收合计占比超80%。其中,腔镜吻合器2017年营收1858万元,2019年营收6811万元,增速远超其他产品。

 

专注百亿市场,总营收增长迅猛

 

根据丁香园《吻合器行业发展概况》,全球吻合器市场规模由2015年的73.64亿美元增长至2019年90.18亿美元,复合增长率约5%。未来,随着现代科技和吻合器工艺技术的不断进步,手术治疗需求的不断增长,尤其是微创手术治疗的不断增长,吻合器的市场规模仍将继续增长。


根据预测,2019-2024年,全球吻合器市场规模的复合增长率5%,到2024年全球吻合器市场规模将达到115.09亿美元。

 

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(2015-2024年全球吻合器市场规模,数据来源:丁香园《吻合器行业发展概况》)

 

其中,我国吻合器市场规模由2015年的48.27亿元增长至2019年的94.79亿元,复合增长率为约18%,增速远超国际平均水平。

 

根据2019年94.79亿元的市场规模计算,天臣医疗2019年境内业务收入1.05亿元,占比约1.1%。另外,根据报告,2015-2019年全球和中国的吻合器市场规模复合增长率分别约为5%和18%,而天臣医疗在报告期内营业收入复合增长率为38.82%,远高于行业水平,其市场地位及竞争力正不断提升。

 

根据招股说明书,天臣医疗2017年、2018年、2019年分别实现营业收入8964.85万元、1.2亿元、1.7亿元,2018年及2019年分别同比增长32.77%及45.14%。2017年、2018年、2019年,天臣医疗分别实现净利润1390万元、2313万元及4200万元,2018年度及2019年度分别同比增长66.34%及81.60%。

 

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(数据来源:招股说明书)

 

天臣医疗迅猛发展与其注重研发创新技术的战略关系密切。据了解,天臣医疗先后创新研发了旋转切割技术、选择性切割技术、无障碍吻合技术、钉成型技术、通用腔镜技术平台和自动保险技术。目前,天臣医疗正在研发更微小创伤以及与智能化相结合的吻合技术。

 

截至2019年底,天臣医疗拥有境内外专利380项,其中发明专利228项,覆盖中国、欧洲、美国、日本等国家和地区,有效突破了美国医疗器械巨头在该领域垄断多年的知识产权壁垒,成为国内高端外科手术吻合器出口的领先企业。其中,天臣医疗发明专利“一种圆管型吻合器的钉头组件”被国家知识产权局授予“中国专利优秀奖”。

 

根据招股说明书,天臣医疗将产品技术研发和临床术式研发相结合,临床术式的发展往往引领配套手术器械的迭代升级乃至更替。例如,天臣医疗于2009年开创了选择性切除术新术式,并同期开发了TST系列产品,用微创的方式有效解决了传统痔病采用的痔上黏膜环切术过度治疗及吻合口狭窄等问题,逐步实现对跨国巨头垄断的吻合器痔上黏膜环切术及其所采用PPH产品的替代。

 

截至本招股说明书签署日,天臣医疗在研项目情况如下:

 

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未来,天臣医疗将继续专注于高端外科手术吻合器及相关领域产品的研发与创新,并加强自动化、智能化生产建设。同时,天臣医疗将继续开拓市场,扩大公司影响力及品牌知名度。

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