白云山8亿元增资一心堂，成其第三大股东

一心堂近日公告，非公开发行A股股票计划完成，本次新发股份4716.98万股，每股价格19.08元，募资总额近9亿元。

发行对象为一心堂创始人阮鸿献及白云山，其中阮鸿献认购5241.11股，耗资约1亿元，白云山认购4192.87万股，耗资约8亿元。

动脉网（微信号：vcbeat）获悉，本次发行完成后，阮鸿献在一心堂持股比例下降到31.87%，仍为第一大股东；白云山持股比例达到7.38%，成为一心堂第三大股东，也是第一大非自然人股东。

实际上，这桩生意早在今年初就已有端倪。一心堂彼时公告，将向非特定对象公开发行7883.8万股，发行价格为19.28元/每股，拟募资金额不超过15.2亿元。这里的非特定对象即包括阮鸿献、白云山及几家投资机构。

白云山同日亦公告称，公司审议通过拟以自有资金人民币8亿元认购云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司非公开发行的A股股份。

之后，一心堂非公开发行股票事宜几经变化。到2017年11月1日，证监会核准一心堂非公开发行股票计划，核准公司非公开发行不超过7966.5万股新股。

不过，除阮鸿献和白云山之外，年初披露的几家投资机构并未跟进，截至12月12日，仅有阮鸿献和白云山按约定履行了股份认购计划。

作为国内最早上市的以医药零售为主业的股票，一心堂立足云南，深耕西南，在医药零售市场具有举足轻重的地位。

据一心堂三季度报，截至2017年9月30日，鸿翔一心堂及其全资子公司共拥有直营连锁门店5,009家。其中云南3,163家、广西515家、四川581家、山西222家、贵州162家、海南183家、重庆157家、其他省份及直辖市26家。

鸿翔一心堂及其全资子公司拥有医保刷卡资质的门店达到3,897家，占比77.80%。

报告期内，公司通过外延并购的方式加强川渝区域、华南区域的拓展力度。目前，公司在川渝区域的直营连锁门店突破700家，在海南区域180家门店，广西区域直营连锁门店突破500家。

一心堂初步形成了，以西南为核心经营地区、华南为战略纵深经营地区、华北为补充经营地区格局，在除云南以外的诸多市场，具有较大品牌和服务影响力。

并购，是一心堂持续成长的主要驱动力。据三季度报，报告期内公司实现营业总收入56亿元，较上年同期提高23.53%。归属于母公司所有者的净利润为3.16亿元，较上年提高11.36%。

我们可以从一张图感受一心堂近年门店数量的变化情况。

可以看到，自上市以来，一心堂门店数量增加了一倍有余。于此，一心堂也被成为“并购王”。

“内生性增长稳步推进，不断扩大市场占有率。”及“外延式并购凸显，促进主营业务收入较快增长。”一心堂如此表述其业绩增长的原因。

并购需要大量的资金注入。实际上，一心堂自上市以来，也多次通过非公开发行、发布短期债、金融票据等方式募集资金。

动脉网粗略统计，自上市以来，一心堂累计完成募资5起，金额达28.5亿元。

白云山主要从事：（1）中西成药、化学原料药、天然药物、生物医药、化学原料药中间体的研究开发、制造与销售；（2）西药、中药和医疗器械的批发、零售和进出口业务；（3）大健康产品的研发、生产与销售；（4）医疗服务、健康管理、养生养老等健康产业投资等。最近三年来，白云山的业务发展情况及经营成果良好。

按白云山半年报，现白云山下辖26家医药制造企业与机构（3家分公司，19家控股子公司和4家合营企业），包括中一药业、陈李济药厂、七星药业、敬修堂药业、潘高寿药业等12家中华老字号药企，以及王老吉大健康公司及合营的王老吉药业等公司。

白云山将业务分为大南药、大健康、大商业、大医疗四个板块，前三个板块2017年上半年营收为39.83亿元、50亿元、20.15亿元。可以看到，大健康是白云山最重要的业务板块和收入来源。

白云山2017年半年报业绩情况

白云山入主一心堂也给市场带来诸多猜想，除了增加一心堂扩张并购资本以外，白云山的医药工业、医药流通业务与一心堂产生联动的可能性也非常高。

总体而言，2017年是医药行业极速变化的一年，从工业到流通，都迎来政策、消费层面的诸多压力。

以一心堂主业医药零售而言，即有区域并购整合的内生性驱动，也有处方外流、医药分开带来的市场增量，两相叠加，相关公司更应多方发力，为后续发展谋篇布局。