下一波浪潮预测：数字医疗变革或将回归核心技术领域

数字医疗已经经历了几波投资路线：2013年的可穿戴设备，2014年的医疗大数据，2015年的虚拟服务，2016年投资者到目前为止一直想打破传统的医疗支付格局。预计到了2017年投资又将回归医学实践的核心：技术。技术可以使供应商和生物制药扩展他们的业务范围，但同时又要冒很大的风险。

2016年，风险投资市场主要投资那些正在打破传统行业的数字健康初创公司。在过去的12个月中，我们看到大量初创公司得到融资，像新公司Bright Health在4月份获得8000万美元，Clover Health公司新的医疗优势计划在5月份获得1亿6500万美元，Collective Health 公司的TPA/ASO置换技术在2015年底新增8000万美元投资，Hixme 是一家企业服务公司，鼓励公司将本该公司为员工缴纳的医疗保险金发放给员工，使其选择更符合自身情况的医疗保险类型。Hixme和新公司Oscar将获得数亿美元的B轮和C轮融资。

为什么会出现这种情况？因为纳税人一直是一个容易获得的目标。当医疗医疗报销制度大面积覆盖的时候，随之会诞生一个相关的运营商，他们建立一个巨大的供应商网络和体量与租赁的杠杆规模经济网络，以能够进入雇主自我保险网络。这样的话，劳务合同就变得不再稳固。

供应商在Evolent Health公司的帮助下，冒着风险扩展规模。雇主在像 Imagine Health公司的帮助下建立自己的狭义的网络，来控制高品质低成本中心的体量。这样的话，医疗损失率在减少运营商的利润。（医疗损失率控制着运营商保费收入需要花费在临床服务上的比例）

对此，大的运营商通过合并或者扩大规模来应对雇主的行动。然而通过体量大小来寻求生存有其自身的局限性，所以出现了美国司法部以反垄断为理由出面干涉Anthem以5400万美元收购 Cigna，Aetna以3700万美元收购Humana的事宜。

我们的观点是，规模经营的企业具有劳动和资本密集型的特性。在美国，与5600家医院和800000名医生建立相关联系操作起来是相当复杂的，例如：发行会员卡、核实资格、处理索赔，消费者打电话时吸引他们来就医。在这种情况下，经过B轮、C轮数十亿的投资后投资者很难达到预期的回报率。

我们曾看到这样的事情：在2013年投资者把数千万的资金投给Fitbit和Jawbone 2013，来研发可穿戴设备。2014年又是把钱投给使用医疗大数据研发像“价格透明”这样的垂直应用。这直接引发Castlight备受争议的IPO。2015年的投资全是关于远程医疗——Doctor on Demand的IPO融资6300万美元， MDLive的IPO融资5000万美元，Teladoc的IPO融资1亿5700万美元。这些新闻都宣布在去年夏天为期八周的窗口期。后来，这些融资事件中的投资者在退出时，依然没有得到应有的回报。

我们认为，在2017年，市场将奖励创新的初创公司，这些初创公司工作是使供应商和制药公司可以进行个性化医疗设置，并参与以成果为基础的经济活动

几个因素促成了这样的结果。在供应商的世界，使用深奥的名字比如“有意义的用途1、有意义的用途2”这样的语句，会大力支持自身发展。供应商将拥有更大的带宽来推进EMR整合到扩大护理技术。同时，提高基因学领域和复合型专业制药领域的优势，为制药公司创造新的方法来把个性化医疗应用到病人身上，这就是以结果为导向的医药报销的基石。

2016年后半年开始，数字健康领域的VC投资，会转向那些得到供应商和制药公司支持的初创公司。硅谷银行预测，2016年医疗保健的投资金额在9美元- 95亿美元之间。MobiHealthNews近日报道，数字健康公司在2016年7月融资1亿5000万美元。上个月，向供应商销售周期管理软件和移动工具的公司 Azalea Health获得B轮融资1050万美元。Akili Interactive B融资1190万美元，开发为认知干预开发的临床验证视频。Caremerge，一个销售为辅助生活设施的护理协调平台的公司，获得1400万美元的C轮融资。 Docent Health， 一个为健康系统建立病人管理软件的公司，获得1700万美元的A轮融资。

医疗创新是限制医疗成本增长的解决方案，我们认为，作为一个全球经济的医疗健康行业，在美国它不仅仅是一个细分行业，而且它是占GDP接近20%的一个3兆美元的大市场。对于发达国家和发展中国家来说，能够实现一个负担得起、高效的医疗市场是一个巨大的挑战。我们希望通过资助下一波变革性的数字健康公司，来获得高质量，效果好的医疗服务。