Mergermarket:2014上半年全球制药/医疗/生物技术并购趋势

Mergermarket前不久发布的报告，全球制药、医疗、生物技术（Pharma, Medical & Biotech，PMB）领域的并购活动在2014年上半年达到最高峰，总额达2602亿美元，比2013年上半年(794亿美元)增长227.8%。截止到目前，2014年半年的并购额已经超过过去八年来的年平均并购额。
 
PMB领域并购活跃度全球居首
 
2014年第二季度共有277起并购，总额为1950亿美元，比2013年第二季度(651亿美元)增长199.5%，比2014年第一季度(652亿美元)增长199%。

2014年到目前为止，并购额大幅增长的主要原因来自于总额高达1569亿美元的六宗大额交易，而2013年上半年只有两宗大额交易，总额仅274亿美元。该六宗大额交易总额占据了60.3%的比例。其中最大的两笔交易均超过450亿美元，在制药、医疗和生物行业并购史中分别排名第五和第六。

2014年第一季度和2013年上半年，PMB行业并购活跃度仅排名第五；但到2014年第二季度该领域已经成为全球并购最活跃的领域，占居全球并购份额的16.4%；而2013年上半年，该数字仅为7.9%。

制药领域在2014年上半年共发生153起交易，总额1538亿美元，与2013年上半年(345亿美元)比，同比增长345%，是自2006年下半年(1582亿美元)以来，达到的最高水平。制药领域并购额占制药、医疗和生物行业上半年并购总额的59.1%，增长显著，2013年上半年该数字仅为43.5%。其中，最大的十宗交易中有7宗交易发生在制药领域，包括4宗总额为977亿美元的大宗交易。

医疗领域的并购活动在经历了连续三个季度的下跌之后，2014年第二季度出现明显改善，与第一季度相比，环比增长273.6%，从209亿美元增长到780亿美元；与2013年第二季度(211亿美元)同比增长269.1%。在制药领域，美国美敦力医疗公司(Medtronic)以459亿美元收购爱尔兰的柯惠（Covindien）公司。上半年交易总额为989亿美元，同比增长276.8%

生物技术方面，尽管交易数目同比增长35.2%，但在交易额方面却已连续四个季度下跌。2014年上半年，生物技术分领域发生了73起交易，总额为75.8亿美元，同比下降59.3%，仅占总的制药、医疗和生物技术领域并购总额的2.9%，远低于去年同期的23.5%。



2014年上半年北美地区以1585亿美元的交易额达到Mergermarket所记录的第二高峰(最高峰是2009年上半年，交易额1669亿美元)，占制药、医疗和生物技术全部并购活动的60.9%。其中，64%的并购活动来源于制药分领域，包括4宗最大交易。制药分领域已经连续5个季度为最活跃的交易领域。

2014年上半年，虽然从数量上看，国内交易笔数仍然最多；但跨国交易的交易额已高达2058亿美元，同比增长528.3%(2013年上半年交易额仅为328亿美元)。跨国交易占了市场总份额的79.1%，而去年同期仅为41.3%

 
交易驱动因素
 
上季度初的大宗交易中，有些尚未生效，有些还在交易进行中，这意味着2014年该领域并购将以唱多的方式结束。

在辉瑞尝试以1190亿美元收购英国阿斯利康（AstraZeneca）的交易中，税收效益(tax efficiency)发挥了重要作用。但阿斯利康却以辉瑞在产品线发展和其他公共政策方面未予以充分保障为由，继续拒绝辉瑞的收购出价。这预示着目标公司对并购后的整合问题越来越谨慎。

辉瑞激进地并购方式表明，大制药公司并购的驱动因素不仅仅是产品组合专业化，同时也因为专利到期销售量下滑，所以放手一搏。辉瑞是否再次提价收购尚待观察，但阿斯利康缺乏活跃的投资者及疲弱的并购过程会使药商巨头辉瑞暂时受困。

爱尔兰的夏尔公司(Shire)仍然在拖延来自美国雅培(AbbVie)的一系列高达515亿美元的收购方案。尽管驱动该收购的战略因素主要是“在专业药物领域处于领先地位的两大巅峰公司的重组”和提高罕见病药物商品化效率，但税收因素很可能也是该交易的一个主要因素。

同时，美国爱力根正在艰难应对加拿大的威朗制药(Valeant Pharmaceuticals)提出的530亿美元的恶意收购；据传，为保证交易顺利进行，威朗制药活跃投资者潘兴广场资本管理公司(Pershing Square) 已聘请瑞士信贷介入。

虽然大宗并购是关注的重点，但IPO市场也应给与关注，如：爱尔兰罗达药厂(Rottapharm)已准备在米兰证券交易所上市；有稳定收益的医疗机构，如The Priory Group、Integrated Dental Holding等也将陆续上市。

2014上半年PMB领域并购交易TOP 5