赛诺菲分拆，重组592亿疫苗业务

2024年4月18日，赛诺菲向知名外媒EndpointsNews透露，正在重组其在美国的疫苗商业运营，并实施裁员，具体裁员人数不详。赛诺菲表示，此举为实施“精简的战略销售结构”，以更好地支持其客户和患者，但未透露裁员数量及时间等细节。根据公开新闻报道，这是赛诺菲在2024年的第四次宣布裁员。

此前，赛诺菲公布了2023年业绩，营收430.7亿欧元，同比增长5.3%。其中制药业务收入378.9亿欧元，疫苗业务收入74.74亿欧元（约592亿人民币），消费者保健业务收入51.80亿欧元，均呈增长趋势。

此举或可视为赛诺菲“Play to Win”战略的一环。

“Play to Win”战略和赛诺菲的这些年

赛诺菲现任首席执行官Paul Hudson（下称韩保罗）于2019年加入公司不久后，就提出并致力于实施“Play to Win”的五年计划，将发展重心转向肿瘤、罕见病业务并组建特药、普药、疫苗三大核心全球事业部，以集中资源推进原研药和疫苗的开发。

2020年，赛诺菲以360.41亿欧元的净收入在全球制药企业中排名第8位。然而，纵观赛诺菲2020年的在售产品，重磅炸弹级别的创新药仅2款，其中特立氟胺即将面临仿制药竞争，所以尚且值得依靠的就是度普利尤单抗。

因而，当年的赛诺菲为贯彻“Play to Win”的主要目标就是最大限度地开发和分销度普利尤单抗以治疗2型炎症性疾病、增加其疫苗产品线以及加速其潜在的变革性疗法组合，目标是到2022年实现30%的业务运营收入利润率。而度普利尤单抗也不负众望，逐步成为全球领先药物之一，2023年第三季度年销售额接近110亿欧元。

只是，过分依赖和压宝单一产品总不是什么好兆头。

这或许可以解释“Play to Win”战略中疫苗业务的比重。疫苗是赛诺菲的传统业务，传承于梅里厄生物研究院。虽然不像制药业务的体量那么庞大，但也一直是赛诺菲增速最快的优势业务。赛诺菲在2021年期间重申了与“Play to Win”一致的增长计划，并指出未来的持续增长将主要来自其脑膜炎、流感、PPH3和Boosters四个核心特许经营权，以及即将推出的婴儿呼吸道合胞病毒 (RSV)单克隆抗体药物nirsevimab。

这一高增长的疫苗业务自2018年以来实现了中高个位数的销售增长，预计到2025年至少有5个新项目将进入第三阶段。

另一方面，赛诺菲也在2021-2022年间成功推出六种新药，分别为Xenpozyme®、 Nexviazyme®、Enjaymo®、ALTUVIIIO®、TZIELD®和Beyfortus®。

而免疫学和神经炎症产品线，则有7条潜力管线处于中后期开发阶段，包括itepekimab、tolebrutinib、amlitelimab、frexalimab、利扎布替尼、SAR443765（IL13/TSLP）、SAR441566（口服TNFi），每条管线的销售潜力可高达50亿欧元。

据赛诺菲官网声称，赛诺菲自“Play to Win”战略实施以来，延续了自身凭借收购丰富产品管线的历史，业务投资和管线交易累计30项左右。

值得一提的是，2023年10月，赛诺菲发布三季度财报，宣布下调2024年利润预期之际，其首席执行官韩保罗就重提了“Play to Win”战略。 不仅如此，为配合此战略，赛诺菲不仅推出了管线优先级调整和成本削减计划，还释放了分拆消费者保健业务的信号。此外，赛诺菲还撤回了2025年的利润目标，并公布了一项新的成本削减举措，声称公司将不再以2025 年32% BOI利润率为目标，同时维持注重长期盈利能力，旨在从2024年到2025年底节省高达20亿欧元。

战略更新消息随着第三季度财报公开后，赛诺菲股价暴跌19.13%，市值一夜蒸发257亿美元；上演了公司自美股2002年上市以来最大单日跌幅，同事这成为MNC近十年最大的惨案。

回归专注，能否逆转

随后而来并不是局面扭转，而是赛诺菲肿瘤线战略的遭受重大打击。2023年底，公司旗下ADC药物在治疗肺癌的3期临床试验中效果未能超过化疗，因此赛诺菲决定放弃其唯一一款处于临床阶段的ADC药物。

战略更新外加ADC产品受挫后，赛诺菲股价经历大幅下跌，且恢复缓慢。

2024年开年以来，或许是为了快速调整，以便从困境中脱身，赛诺菲相继放弃了从Denali、Kymab、Amunix获得的肿瘤学项目。

其中4月的几项大举动最为瞩目。

4月9日，赛诺菲关闭近4亿美元收购的NK细胞疗法公司，与其分道扬镳。这一举措是在近日更新SAR445419临床试验信息时悄悄公布的。SAR445419是赛诺菲研发的一种异基因NK细胞疗法，用于治疗复发/难治性急性髓系白血病。根据美国临床试验数据库信息，SAR445419第一阶段研究因Kiadis的撤资而终止。Kiadis本身也因赛诺菲的优先级调整而被迫“消失”。

4月10日，赛诺菲又剥离了另一无形资产减值的项目Amunix。其宣布将出售位于旧金山的一个生产基地，该生产基地是赛诺菲斥资10亿美元收购Amunix制药公司时获得的。并透露将在加利福尼亚州裁员100人。

随后，赛诺菲曾经的合作伙伴IGM Biosciences也发布声明，公司重新调整了与赛诺菲签订的全球独家合作协议——放弃了原计划在肿瘤学领域的三个靶点，将专注于免疫学/炎症靶点，以创建和开发lqM激动剂抗体。IGM将保留其与赛诺菲在合作中指定的肿瘤靶点相关的专有技术的全球权利。也就是说，IGM近30亿美元的里程碑付款打水漂了，而这起自2022年3月开始的合作完全革新。

在业界眼中，赛诺菲以往的研发生产效率不高，研发、并购不力，赛诺菲的估值在一众MNC里最低，不是没有原因的。目前的管理层能否扭转状况还有待观察。此次赛诺菲在调整管线之余，也重新考虑了其发展战略，一方面挺进AI制药赛道，另一方面全力打造免疫线和疫苗线业务。

韩保罗表示，公司正面临着一个关键的窗口期，赛诺菲几乎没有专利到期药品，而很多药企正面临专利悬崖；除此之外，赛诺菲的疫苗业务也在2023年下滑。因此，对赛诺菲而言，从现在到2030年，需要抓紧研发更多创新药上市，迅速占领市场。现如今，各大TOP药企都在精简业务，希望赛诺菲的重大调整不会太晚。