31亿！“华润系”溢价170%收购避孕药龙头

2月24日，华润双鹤发布公告，以31.15亿元收购北京医药集团持有的华润紫竹药业有限公司（以下简称“华润紫竹”）100%股权，收购价较华润紫竹单体财务报表净资产账面价值11.52亿元的增值率为170.4%。

公告显示，本次交易符合华润双鹤整体战略规划，有利于实现公司业务布局和并购外延式增长。通过收购华润紫竹，可以丰富华润双鹤女性健康用药、眼科制剂、口腔类药物产品组合，丰富华润双鹤在专科领域的产品线。除了获得华润紫竹相关资产外，华润紫竹现有营销资源的协同、成本优势等，将为华润双鹤带来正面影响。

除了通过收购华润紫竹进入女性健康领域外，华润双鹤还计划积极与企业进行相关产品合作，将儿科领域扩展到大儿科，形成“女性健康+儿科”的专科产品序列。

此次收购是华润集团化药板块业务整合的举措之一。

华润双鹤隶属于华润集团，定位为化学药平台支柱性企业，主营业务涵盖新药研发、制剂生产、药品销售、原料药生产及制药装备等方面，布局普仿药业务、输液业务、差异化药业务和创新药业务四大业务平台。

以资产评估报告确认的华润紫竹股东全部权益价值评估值为依据，华润紫竹100%股权转让价款为31.15亿元，较其单体财务报表净资产账面价值 11.52亿元增值率为170.4%。

对于增值原因，华润双鹤公告称，本次评估是对华润紫竹的市场公允价值予以客观、真实的反映，不仅仅是对各单项资产价值予以简单加总，而是要综合体现企业经营规模、行业地位、成熟的管理模式所蕴含的整体价值。在公司看来，国内仿制药市场广阔，华润紫竹已有二十余年行业经验，在行业中处于优势地位，现经营能力持续向好。

公告显示，华润紫竹拥有女性健康用药及器械、口腔用药、眼科用药、糖尿病用药、原料药等产品线。其生殖健康类药品上市后始终占据国内、国际市场重要地位，现为联合国人口基金会生殖健康药物供应商。其中，华润紫竹核心产品毓婷、金毓婷多年来稳居同行业市场占有率第一位。

“毓婷”是原国家计生委与华润紫竹共同研发的中国首个非处方紧急避孕药，于1998年上市。作为华润双鹤旗下核心产品之一，毓婷为其带来收入的同时，也打响了品牌知名度。华润医药2022年年报曾指出，毓婷金毓婷产品稳居O2O市场口服避孕药品类销量第一，2022年线上销量同比增长36%。华润紫竹也曾指出，自1998年成功上市后，毓婷持续在全国市场占有率保持第一。

华润双鹤表示，本次交易是华润集团化药板块业务整合的重要举措，通过将优质资产注入上市公司，深入推进战略性重组和专业化整合，进一步提高上市公司质量。本次交易有利于上市公司进一步放大竞争优势及提升未来业绩，将为公司带来可观的投资收益，符合最大化保障股东权益的需求。同时，通过本次交易，公司将集中精力和资源，聚焦医药产业，进一步提升主业核心竞争优势，巩固行业地位，有利于上市公司集中资源做强主业。

根据最新季度财报数据，截至2023年第三季度，华润双鹤总营收约75.46亿元，同比上涨5.42%；归属于上市公司股东的净利润10.78亿元，同比增长10.12%。截至报告期末，华润双鹤总资产约150.47亿元。

作为华润集团重要的化药板块上市公司，华润双鹤近年来不断通过并购扩充业务领域。

2015年，华润双鹤收购华润赛科100%股权，以提升自主研发能力；收购济南利民的100%股权，以丰富慢病领域产品；收购神舟生物50.11%股权，进入生物发酵领域；拿下湘中制药，布局精神类药品业务。

2023年9月，华润双鹤以2.6亿元收购贵州天安药业股份有限公司89.681%股权。天安药业旗下拥有“安多可”盐酸二甲双胍肠溶片、“安多明”羟苯磺酸钙胶囊、“安多美”格列美脲片、“安多健”盐酸吡格列酮分散片等多款口服降糖药品。据华润双鹤表示，交易目的为进一步丰富公司糖尿病药物产品管线，增强公司在糖尿病领域的市场地位，提升公司盈利能力、综合竞争力。

时隔半年，华润双鹤再次公布收购计划，通过收购华润紫竹，布局女性健康领域。华润紫竹是华润医药集团全资子公司，当下拥有女性健康用药及器械、口腔用药、眼科用药、糖尿病用药、原料药等产品线，同时也在推进生殖健康领域的产品研发。华润医药2023年中报曾指出，2022年12月该公司引进的生殖健康领域2类新药正在推进一期临床试验。

事实上，不止华润双鹤，近年来“华润系”通过收并购补充管线布局的动作不断。今年年初，华润三九对润生药业进行投资，并取得润生药业丙酸氟替卡松吸入粉雾剂产品上市后在中国大陆地区的独家经销及推广权利一揽子交易。

据悉，润生药业专注于呼吸用药产品研发、生产，服务于哮喘和慢性阻塞性肺疾病患者，首个核心产品沙美特罗替卡松粉吸入剂是GSK的Advair® Diskus®的高端仿制药，此次交易丰富了华润三九的呼吸系统用药，提升其呼吸系统领域专业形象，也为其后续新品开发提供助力。

据公开信息，目前华润医药的大健康板块共有六大公司，除华润双鹤、华润三九外，还包括华润医药集团、华润医药商业集团、华润江中、华润健康集团。