提供支持12月7日，艾伯维宣布与Cerevel Therapeutics达成最终协议，将以每股45美元的价格现金收购Cerevel的所有流通股，总股权价值约为87亿美元。此次收购包括Cerevel的神经系统科学管道系统，包括多种临床阶段和临床前候选产品，具有治疗精神分裂症、帕金森病和情绪障碍等多种疾病的潜力候选药物。
根据Cerevel公布的第三季度业绩，10月完成了普通股后续公开发行，筹集了约4.987亿美元的净收益，其现金、现金等价物和有价证券预计将支持2024年所有计划的数据读取和2026年的基金运营。
业绩发布时，Cerevel定于4日后（12月11日）召开的投资者网络广播，重点关注其处于临床III期的主要管线Tavapadon（帕金森病适应症）。今天公告提到，由于交易尚未完成，Cerevel将不再举办之前安排的投资者网络直播讨论。取而代之的是艾伯维将于美国时间今天（12月7日）上午8点召开投资者电话会议。
此次交易进程的速度之快，真的是因为艾伯维给的太多了吗？
8月2日，Cerevel公布了第二季度财务业绩及业务更新。同日，股票研究平台The Motley Fool发文指出，Cerevel公布第二季度收益后，该公司股价下跌逾14%。今年迄今为止，该公司股价已下跌逾17%。
与大部分Biotech一样，Cerevel第二季度每股收益(EPS)亏损0.63美元，去年同期每股收益亏损0.61美元，且没有报告任何收入。相比之下，Cerevel还拥有着良好的资金支持，账面8.251亿美元现金，足以支撑到2025年运营。
问题在于，Cerevel用于治疗精神分裂症的两个2期临床试验被推迟。Cerevel表示，这是由于美国注册速度慢于预期，以及一些临床试验点的延迟，预计两项试验的数据将在2024年下半年读出。
这并不是Cerevel第一次受到试验延期的困扰。根据外媒Seeking Alpha，Cerevel承诺在2022年和2023年进行多次数据读出，但这次公告再次延期，推迟至2024年下半年。对于一家定位为“改变神经科学的可能性”“首屈一指的神经科学公司”、希望带来具有开创性药物的制药公司，多次临床和数据读出的延误不仅会让投资者丧失信心，也意味着可能在CNS领域的药物竞赛落后。
Seeking Alpha还指出，Cerevel的估值在9个月内（2022.07-2023.03）下跌约3.5亿美元。分析认为，估值没有大幅下跌的原因是，Cerevel的多数股权由辉瑞和贝恩资本所持有。根据Cerevel提交的2022年年度报告，彼时辉瑞和贝恩资本拥有超过56%的普通股。
回到Cerevel成立之时——2018年，辉瑞决定削减神经科学领域研究，分拆一组神经科学资产。公告指出，辉瑞将提供一系列处于不同临床研究阶段的化合物和若干临床前研发阶段的化合物，涉及治疗领域包括帕金森病、阿尔茨海默病、癫痫、精神分裂症和成瘾性疾病。贝恩资本私人股本和贝恩资本生命科学出资3.5亿美元，同时能够提供追加资本，以备使用。
成立之初，辉瑞在Cerevel仍保留25%的股份，两名高管Morris Birnbaum博士（高级副总裁、内科学首席科学官）和Doug Giordano（全球业务开发高级副总裁）担任Cerevel董事会职务。
2020年7月，Cerevel在纳斯达克上市，得益于其与特殊目的收购公司（SPAC）Arya Sciences Acquisition Corp II的合并。SPAC本质上是空壳公司或a blank-check company，成立目的是与一个或多个企业进行合并、股份交换、资产收购、股份购买、重组或类似的业务合并。
不过，坐拥辉瑞分拆的多项强有力管线，Cerevel一大优势在于资金链充足、现金流稳健。Cerevel合并上市筹集了4.45亿美元，成为当年生物技术行业十大公开交易之一。IPO后，Cerevel以增发或其他形式筹款4轮，共计金额约为12.25亿美元。支出端，随着各管线的临床试验推进，研发支出也是逐步走高。
数据来源：Cerevel历年业绩报告
转折发生在今年5月，Cerevel任命现任总裁兼CEO Ron Renaud。接任之前，Renaud刚刚担任贝恩资本生命科学合伙人不足1年。Renaud有着多年主导公司运营和收并购的经验，曾领导包括Idenix（默克38.5亿美元收购）、Translate Bio（赛诺菲32亿美元收购）。
一个月内，Cerevel接连宣布了新任首席财务官、新任首席业务开发和战略运营官。Renaud上任不到半年，Cerevel就拿下了这笔87亿美元的并购。
图源：Cereve2023第三季度业绩报告
Cerevel的主要晚期资产Emraclidine是具有高选择性的靶向毒蕈碱m4正向变构调节剂（PAM），被认为是潜在的Best-in-class药物和下一代抗精神病药物，可能对治疗精神分裂症患者有效。
在1b阶段临床研究中，Emraclidine在治疗精神分裂症方面显示出有前景的疗效和安全性，支持每天1次口服，无需剂量滴定，目前正在完成2项EMPOWER试验。此外，Emraclidine在阿尔茨海默病和帕金森病、痴呆相关精神病有潜在疗效，已启动1期在老年健康志愿者中的多次剂量递增实验，以评估安全性、耐受性和药代动力学。
Tavapadon是一种多巴胺D1/D5受体部分激动剂，有潜力成为治疗帕金森病的First-in-class药物，处于临床3期阶段。目前正在进行针对帕金森病的单一疗法（早期）试验、辅助疗法（晚期）试验、相应的开发标签拓展试验。Tavapadon的疗效和安全耐受性概况可以使其在帕金森病早期中发挥作用，可成为艾伯维现有的晚期帕金森病对症治疗的补充资产。
Darigabat是一款α2/3/5选择性GABAA受体正向变构调节剂，正在开发用于治疗难治性癫痫和恐慌症，处于II期临床阶段。 CVL-871是一款多巴胺D1/D5受体部分激动剂，用于治疗痴呆相关的冷漠，目前正在进行一项针对痴呆相关冷漠症的2a期探索性试验。CVL-354是一种潜在Best-in-class kappa型阿片受体（KOR）拮抗剂，目前处于1期临床。与现有的重度抑郁障碍(MDD)疗法相比，CVL-354有潜力显著提高疗效和耐受性。
此次公告中，艾伯维董事长兼首席执行官Richard A. Gonzalez表示: “我们现有的神经科学组合以及与Cerevel的联合管道，代表着未来十年的一个重大增长机遇。艾伯维公司将利用其深厚的商业能力、国际基础设施以及监管和临床专业知识，为 Cerevel 的资产组合带来巨大的股东价值和数十亿美元的销售潜力。”
神经科学是艾伯维主要聚焦的疾病领域之一，其中偏头痛是艾伯维神经科学最为重视的细分领域，包括用于急性发作的Ubrelvy和预防偏头痛的Qulipta。本次收购将一次性为艾伯维带来多款具有良好临床前景的管线资产。
不过，近在眼前的问题是，艾伯维完成收购后如何加速Cerevel现有临床管线，以期在2024年达到应有进度，否则将可能败于CNS的药物研发竞赛中。
参考资料：
https://seekingalpha.com/article/4586627-cerevel-therapeutics-cns-specialist-delayed-readouts-potential-red-flag
https://www.fool.com/investing/2023/08/02/why-shares-of-cerevel-therapeutics-are-dropping-we/
https://www.biopharmadive.com/news/cerevel-spac-perceptive-public-neuro-drug/582602/
渝公网安备 50011202502165号
