“0元甩卖”两家孙公司，分子砌块龙头进军生物领域失败？

近日，毕得医药（SH688073）发布公告称，公司实际控制人之一戴龙先生将向凯美克（上海）医药科技有限公司（系毕得医药全资子公司，以下简称“凯美克”）分别以 0 元对价的形式，收购其持有的嘉兴毕得生物科技有限公司 （以下简称“嘉兴公司”）70%股权和毕和必达生物科技（苏州）有限公司（以下简称“苏州公司”）75%股权。

实际上，今年6月，凯美克刚刚以0元的对价，分别受让了嘉兴公司70%股权和苏州公司75%股权。这两场“0元购”事件，均发生在上市公司与其实际控制人之一之间。这些事件的背后，有哪些值得深思的故事？

说到毕得医药，熟悉分子砌块领域的人应该都不陌生。

新药研发企业需要对成千上万种候选化合物进行筛选、评估和优化，与普通试剂相比，砌块可以显著提高合成效率。近年来，已有多个药物分子砌块公司在科创板上市，且在股价上有不俗表现。药石科技、皓元医药市盈率均突破过100倍。

毕得医药成立于2007年，是国内公斤级以下分子砌块龙头企业之一，于去年10月在科创板上市。

据其招股书显示，毕得医药已储备 7.33 万种药物分子砌块产品，可向客户提供的产品超过30万种。其终端客户包括以罗氏、默克、恒瑞医药、哈佛大学、清华大学等为代表的创新药企、科研院所、CRO机构等。药明康德、Fluorochem Limited，以及Sigma-Aldrich是毕得医药近两年来的前三大客户。

在分子砌块这个“小而美”的赛道加速时，毕得医药等国内分子砌块企业也在积极拓展更宽广和纵深的商业模式。

本次“0元购”事件背后，就是毕得医药布局生物这一新赛道时，留下的历史问题。

毕得医药的主营业务为药物分子砌块和科学试剂产品的研发、生产和销售，主要聚焦于新药研发产业链前端，为化学领域。苏州公司和嘉兴公司为配套百迪生物业务而设立，未来主营业务主要为生物试剂、生物医药原材料、诊断试剂的研发、生产及销售，主要聚焦生物领域。

今年4月，毕得医药发布2022年年报和2023年第一季报。从中我们可以看到，该公司已于2023年一季度正式切入生物试剂领域。

今年4月，毕得医药子公司凯美克与百迪生物及其相关方签署了《投资协议》，约定凯美克通过受让百迪生物自然人股东股权及对百迪生物进行增资的方式，合计投资4000万元，最终持有百迪生物30%股权。

今年6 月，毕得医药出于协同百迪生物业务发展、扩大经营范围之目的，由全资子公司凯美克以 0 元对价取得嘉兴公司 70%的股权，以 0 元对价取得苏州公司 75%的股权。

但9月份毕得医药就宣称，根据实际情况及整体战略发展的要求，为维护公司与广大股东利益，经慎重考虑后与各方协商一致，拟终止凯美克对外投资事项。

本次决定0元甩卖两家孙公司，也是毕得医药根据“聚焦主业专注药物分子砌块和科学试剂产品的研发、生产和销售，夯实分子砌块龙头地位”的战略要求，所以终止在百迪生物所处领域的投资及业务拓展。

但是基于对生命科学、生物制药领域的国产替代巨大的市场空间的研判，公司实际控制人之一戴龙较为看好百迪生物及其所处行业的发展。因此，公司实际控制人之一戴龙将以 0 元对价的形式，向凯美克收购其持有的嘉兴公司 70%股权和苏州公司 75%股权。

不少人看到交易价格为0元，且交易双方为上市公司与其实际控制人之一，都会产生疑问，这是否合法？

事实上，根据《上海证券交易所科创板股票上市规则》等相关规定，毕得医药实际控制人之一戴龙系公司关联方，公司的全资子公司凯美克向戴龙出售其持有的嘉兴公司70%股权和苏州公司75%股权事项构成向关联方出售资产，属于关联交易。本次交易未构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。故，本次交易实施不存在重大法律障碍。

之所以交易价格为0元，公告称，鉴于嘉兴公司和苏州公司为公司于本年 6 月份以 0 元交易价格取得的控股孙公司，工商注册实缴资本为 0 元。截至目前两家公司均处于亏损状态且未实现盈利，且期间公司对其投入均作为借款，将在股权转让工商变更登记前由嘉兴公司及苏州公司退还至毕得医药。故经各方协商一致同意，本次交易的价格为 0 元。

公告中还透露，毕得医药之前对两家公司的投入均作为借款，总计2,720万元（分别为嘉兴公司和苏州公司提供借款 350 万元和 2,370 万元），将在股权转让工商变更登记前退还至毕得医药。

毕得医药作为一家上市企业为何如此“抠搜”？

据其财报显示，2022年全年，毕得医药实现营收8.3亿元，同比增长37.6%，实现归母净利润1.5亿元，同比增长49.6%。2023年一季度，毕得医药实现营收2.5亿元，同比增长42.6%，实现归母净利润0.4亿元，同比增长45.2%。

相较于大多在上市后仍处于“血亏”的生物医药企业，毕得医药在医药寒冬环境中，算是过得不错。按道理来说，几千万的投资，对其来说虽不是“三瓜俩枣”，但也犯不着“锱铢必较”。

但隔行如隔山，毕得医药也表示，受宏观经济、市场环境和行业发展等客观因素的影响，若继续推进凯美克对百迪生物的投资，公司是否能够取得预期效果存在一定的不确定性。

我们也不难理解，企业发展越大，其一举一动更要经过三思，尤其是在这个高风险的行业。也许一次不符合企业发展战略的举措，就会给企业带来致命一击。而“家业越大”，越要学会“过日子”。

不只是毕得医药，近一两年来，许多跨国企业都在不断发公告表示其裁员、减产、精简管线的计划。辉瑞、安进、百健等全球巨头在今年都公布过裁员计划；靠mRNA疫苗暴富的Moderna，也在近期发布的三季度财报中公布减少疫苗产量的计划。

企业们一边“大卖”，一边也在积极的规划着“降本增效”。也许寒冬的来临并非坏事，它能够帮助我们拂去眼前的泡沫，直观的去思考问题，把宝贵的资金用在“刀刃”上。